海伟电子冲刺港股IPO：募资扩产巩固电容器薄膜市场地位

近期，海伟电子正式启动港股IPO进程，计划通过募资扩产提升市场份额，并巩固其在国内电容器薄膜领域的领先地位。

薄膜电容器因具备卓越的耐电压性、高频稳定性和长寿命，正逐步取代铝电解电容器，成为新能源汽车和新能源电力系统的首选方案。我国作为全球最大的新能源汽车和风光电市场，相关需求将推动薄膜电容器市场规模从2023年的108亿元增长至2029年的287亿元，年复合增速达17.8%。
与此同时，制造薄膜电容器所需的电容器基膜市场也将快速增长。数据显示，新能源汽车电容器基膜的全球市场规模将从2023年的15亿元增长至2029年的46亿元，年复合增速为20.5%；新能源电力系统电容器基膜市场规模将从12亿元增长至55亿元，年复合增速为29.2%。相比之下，工业设备和家用电器电容器基膜市场增速仅为2.3%。
在此背景下，海伟电子已成为中国最大的电容器薄膜供应商。2023年，其电容器基膜销量达1.3万吨，占市场份额的13.6%。然而，与国内其他前五大供应商相比，其市场优势并不显著，竞争较为激烈。
为巩固市场地位，海伟电子正加速扩产。截至2024年9月，公司年化产能为14967吨，并计划新增4条生产线，每条产线设计产能为4000吨/年。若顺利实施，预计到2027年下半年，公司总产能将达2024年的2.07倍。
业绩增长停滞与客户依赖问题
尽管市场前景广阔，但海伟电子的业绩却出现停滞。2022年至2024年前三季度，公司电容器基膜的标准化产量分别为13776吨、10901吨和11094吨，对应营收分别为3.01亿元、2.37亿元和2.15亿元。金属化膜的产量和营收也呈下滑趋势。2023年，公司归母净利润同比下降30.49%，毛利率从44.9%降至31.22%。
业绩下滑主要受两方面因素影响：一是部分产线停产进行技术升级导致销量下降；二是为争夺市场主动降价，产品均价逐年下滑。此外，公司金属化膜业务对比亚迪的依赖较为严重。2023年和2024年前三季度，比亚迪对金属化膜业务的营收贡献分别达56.82%和70.81%。值得注意的是，比亚迪不仅是海伟电子的客户，还持有公司4.9%的股份，构成关联交易。

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