来源：图虫
历时8个月，西南证券（600369.SH）“卖孙”计划中断。
2月4日下午，西南证券发布公告称，其全资子公司西证国际投资与自然人黄文轩（下称“买方”）签订的买卖协议于1月28日失效并立即终止生效。
此前，西证国际投资与买方于2024年6月签订买卖协议，拟以合计8966.27万港元向其转让所持西证国际证券（00812.HK）全部股份（持股比例约74.10%）及永续证券。
2025年1月，双方订立相关补充协议，约定买方应促使独立贷款人不迟于2025年1月28日提供独立融资。1月28日，买方告知西证国际投资，其无法促使独立贷款人按期向西证国际证券提供独立融资。
此次交易终止后，西南证券表示，公司及西证国际投资将进一步强化合规风控，并结合实际情况推动西证国际证券平稳运营。
这次交易并非“一无所获”。西南证券表示，根据西证国际投资和买方签订的买卖协议及相关补充协议，西证国际投资将没收买方已支付的第一期及第二期对价合计2700万港元，预计将相应增加公司当期收益。
西南证券还表示，本次交易终止不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响。对于后续是否会继续出售相关股权，西南证券向时代财经表示，不对未来进行预测，一切以公告为准。
西南证券出海“触礁”
西南证券谋划出售西证国际证券已有两年多。
2022年底，西证国际投资曾与潜在买方订立谅解备忘录，拟出售所持的西证国际证券全部股权。
据西证国际证券彼时公告，最初谈判对象为香港企业——嘉腾证券及资产管理有限公司（下称“嘉腾证券”），黄文轩是嘉腾证券最终实益拥有人之一，持股比例占30%。
2024年2月，黄文轩将其持有的嘉腾证券30%股权出售转让，自此与嘉腾证券没有任何关系。在之后的买卖协议中，买方仅为黄文轩本人。
据西证国际证券2024年6月发布的公告，黄文轩为香港企业家，36岁，2011年毕业于美国布鲁明顿印第安纳大学，取得商业理学学士学位。现为达艺室内设计工程（中国）有限公司董事、行政总裁兼董事总经理。此外，他还是达艺室内设计工程（中国）有限公司的控股公司Decca Investment Limited的大股东，持股比例70%。
据报道，Decca Investment Limited曾在2022年4月申请在美国纳斯达克IPO上市，股票代码DCCA，2024年2月因招股书过期，IPO失效。时代财经查询天眼查发现，目前Decca Investment Limited已告解散。
与十年前西南证券“出海”的初始投入相比，西证国际投资拟以不足1亿港元转让西证国际证券74.1%的股权，属于亏本“甩卖”。
2013年11月29日，西南证券在中国香港设立全资子公司西证国际投资，开启海外业务新征程。
之后，西证国际投资通过定增认购方式，实施对敦沛金融（西证国际证券的前身）的要约收购，以0.28港元/股的价格认购不少于12.40亿股并持有不少于51%的股份，出资接近3.5亿港元。后续又要约收购约22.8%的股权，总代价约3.2亿港元。此外，2019年10月，西证国际投资还认购西证国际证券5.8亿港元永续债。
反观西证国际证券，其业绩近年来持续亏损。2018年-2023年，西证国际证券分别亏损2.02亿港元、3.45亿港元、1.38亿港元、0.64亿港元、2.41亿港元、0.16亿港元。2024年上半年，西证国际证券亏损额为0.16亿港元。
此外，2023年9月，西南证券曾公告表示，西证国际证券因未能维持足够营运水平及拥有相当价值的资产保证其股份继续上市，被港交所停牌。之后，经历两次复核，西证国际证券仍未达到复牌标准。截至2024年3月1日停牌之前，西证国际证券收盘价为0.03港元/股。
西南证券投行业务持续承压
西南证券成立于1999年，是唯一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司，也是重庆第一家上市金融机构。2009年，通过重庆长江水运股份有限公司重大资产重组及吸收合并在上交所上市。
2020年至2022年，西南证券营业收入连续下降，从2020年的31.7亿元下滑至2022年的17.87亿元，营收下降超4成。与此同时，公司归母净利润也从2020年的10.91亿元降至2022年的3.09亿元，缩水逾7成。
到了2023年，西南证券业绩有所回暖，实现营业收入23.29亿元，归母净利润6.02亿元，分别较上年提升30.33%、94.63%。
然而2024年，在多家券商利润显著改善的情况下，西南证券营收净利双双下滑。2024年前三季度，该公司实现营业收入17.64亿元，同比下滑6.40%；实现归母净利润4.83亿元，同比下滑15.29%。
IPO项目方面，2023年，西南证券共有3个IPO项目，最终撤回2个。2024年3月20日，西南证券年内仅存的一个IPO保荐项目海宏液压，撤回IPO申请。2024年12月底，西南证券因为海宏液压IPO项目暴露出多项问题而被监管警示。
过去几年，西南证券的投行业务并不理想。2021年-2023年，西南证券的投行业务收入分别为2.51亿元、1.63亿元、1.21亿元，分别同比增长7.72%、-35.14%、-25.91%。2024年前三季度，西南证券的投资银行业务手续费净收入为0.73亿元，较上年同期下降27.19%。
不久前，西南证券更换了控股股东。今年1月8日，该公司发布公告称，重庆渝富控股集团有限公司（下称“渝富控股”）通过国有股权无偿划方式，受让取得让重庆渝富资本运营集团有限公司（下称“渝富资本”）持有的西南证券19.61亿股，占上市公司总股本的29.51%。
股份无偿划转事宜完成后，西南证券控股股东将变更为渝富控股，直接持有西南证券29.51%股权，与重庆水务环境集团为一致行动人，合计持有31.01%股权。不过，本次权益变动尚需取得证监会的核准。
值得注意的是，渝富资本为渝富控股的全资子公司。也就是说，此番股权调整仅为实际控制人旗下公司之间的内部股权划转，实控人并未发生变化。
西南证券也在公告强调，本次无偿划转目的为优化资源配置，缩减管理层级，提高国有资产运营效率。
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