阿里巴巴近日公布2025年第三季度财务数据，报告期内实现总收入2477.95亿元，同比增长5%。若剔除高鑫零售和银泰已剥离业务的影响，同口径收入增幅达15%。尽管收入保持增长，但利润指标出现显著波动：经营利润同比下降85%至53.65亿元，经调整EBITA减少78%至90.73亿元，归属于普通股股东的净利润下滑52%至209.9亿元。公司管理层解释称，利润承压主要源于对即时零售、用户体验及科技研发的持续投入，部分被电商业务双位数增长、云业务扩张及运营效率提升所抵消。
即时零售业务成为本季度最大亮点。阿里巴巴中国电商集团收入1325.78亿元，同比增长16%，其中即时零售板块以60%的增速领跑，收入达229.06亿元。为强化这一战略支点，公司于4月将淘宝“小时达”升级为“淘宝闪购”，并在首页设置一级入口，首日覆盖50个城市，两周内实现全国布局。通过整合饿了么餐饮外卖、盒马生鲜及天猫旗舰店资源，联合品牌商家城市仓与线下门店，阿里构建起覆盖餐饮、生鲜、日用品的全品类配送网络。6月，饿了么与飞猪并入中国电商事业群，进一步推动业务向大消费平台转型。
10月，淘宝闪购推出“淘宝便利店”项目，以闪购仓为载体提供24小时服务，承诺30分钟送达。该模式采用品牌授权制，门店资产归商家所有，平台负责选品、供应链及配送全链路支持。商品SKU维持在1万个左右，涵盖百货、零食、酒水等六大品类，商品丰富度是普通便利店的三倍。为支持商家发展，平台宣布投入20亿元专项资金用于仓店升级、商品品质提升及数字化改造。11月初，饿了么正式更名为淘宝闪购，标志着外卖业务全面转型为即时零售平台，业务线实现深度整合。
尽管战略投入导致中国电商集团经调整EBITA同比减少76%，但管理层透露运营效率正在改善。电商事业群CEO蒋凡表示，10月以来闪购每单亏损较7-8月缩减50%，非茶饮类订单增长超75%。公司计划未来聚焦高价值用户经营与零售品类拓展，目标三年内通过闪购业务带动平台成交额突破万亿元。首席财务官徐宏则指出，随着单位经济模型优化，预计下季度对闪购的补贴将大幅收缩，投入策略将根据市场竞争动态调整。
云业务同样保持强劲增长势头。阿里云智能集团收入398.24亿元，同比增长34%，增速领跑各业务板块。公共云业务成为主要驱动力，AI相关产品采用量显著提升。过去四个季度，公司在AI+云基础设施领域累计投入约1200亿元，并宣布未来三年将追加超过3800亿元资本开支，总额超过去十年总和。首席执行官吴泳铭在业绩会上强调，阿里正同步推进AI to B与AI to C战略：在B端打造全栈AI服务商，服务千行百业智能化需求；在C端基于领先模型与生态优势，开发超级原生应用推动AI普及化。
技术布局方面，9月云栖大会上，阿里云展示了从芯片到智算集群的全栈AI能力，并发布Agent开发框架ModelStudio-ADK与低代码平台ModelStudio-ADP。后者已在金融、教育、电商等领域落地应用。市场调研机构Omdia数据显示，2025年上半年阿里云在中国AI云市场占比35.8%，位居首位，财富中国500强企业中渗透率达53%。C端应用层面，千问App公测一周下载量突破1000万次，创下行业新纪录。公司计划将该AI助手逐步整合至电商、地图导航等场景，构建日常生活AI入口。
面对利润下滑与战略投入的双重挑战，阿里巴巴正通过即时零售与AI双轮驱动重塑增长逻辑。即时零售业务通过整合生态资源与技术创新，已形成覆盖全国的即时配送网络；AI领域则凭借全栈技术能力与场景优势，在B端服务与C端应用领域同步突破。随着淘宝闪购订单量持续增长与AI业务商业化进程加速，阿里能否将前期投入转化为可持续盈利，将成为检验其战略定力的关键考验。
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